最新的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议决议释放了最快3月加息的明确信号，同时计划于3月15日的会议上讨论有关缩表的更多细节。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上进一步表示，不排除联储每次会议都加息的可能，至少加息一次后开始讨论缩表，需要大规模缩表。

鲍威尔最新的超“鹰”表态使得投资者开始押注美联储年内至少5次加息。与此同时，美联储作为全球最主要央行的政策转向，还带动投资者进而押注全球其他央行开启紧缩周期。投资者目前押注下周英国央行将继续加息，年内共加息4次。此外，市场还预计，加拿大央行、澳大利亚央行、印度尼西亚央行也即将加入数十年来最激进的全球紧缩周期。

“这个紧缩周期将有所不同，各国央行这一次可能想更快地加息。”TS Lombard驻伦敦的经济学家珀金斯（Dario Perkins）称，上一个全球周期是在2008年金融危机前不久，但这一次的周期“始于经济体已经满负荷运转，通胀率远远高于目标的情况下，这为20世纪90年代以来最快速的全球加息周期奠定了基础”。

押注美联储今年加息至少5次

货币市场在“鹰派”FOMC决议和鲍威尔讲话后，已进而押注美联储今年将加息5次，并押注3月将加息30个基点。这意味着一些市场人士认为，与通常的单次加息25个基点相比，美联储可能会采取更大幅度的加息。

美国银行的分析师在周三的一份报告中表示：“鲍威尔强调这次紧缩周期与上次货币扩张周期的结束完全不同，因为通胀要高得多。他暗示，美联储需要比过去更快地行动。基于此，我们认为今年的风险偏向加息超过4次。”

野村证券的经济学家也在一份给客户的报告中指出，“鲍威尔比预期的要强硬得多，因为他一再重申即将到来的加息周期将区别于上一次加息周期中每个季度加息一次的频率。这表明，FOMC将采取更具前瞻性的政策利率，以此来应对飙升的通胀和工资上涨预期。”

野村预测，美联储将在3月货币政策会议上一次性将基准利率上调50个基点，这将是2000年5月以来美联储首次提高单次加息幅度。该行还预计，美联储将在5月、6月和7月会议上连续三次上调利率，每次调升25个基点。而此次FOMC会议前，野村的预测是年内4次、每次25个基点的加息。德银同样捕捉到了“不同周期论”，并由此转而押注年内5次加息。

法巴银行仍然预计美联储在3月会议仅会加息25个基点，但就将年内加息次数从此前的4次大幅调升至6次。法巴的首席全球经济学家斯佩兰扎（Luigi Speranza）称，“我们捕捉到了鲍威尔的评论，他称这一周期与前一个周期不同，这表明美联储的收紧幅度倾向于比我们此前预期的更大。”

受此影响，截至记者午间发稿，美国5年期国债收益率涨0.41%至1.671%。

押注英国央行下周继续加息，年内加息4次

市场对美联储货币政策紧缩的预期还蔓延至英国央行。货币市场目前对英国今年加息的次数也已升至4次，并预计下周就会迎来年内首次加息，单次加息0.25个百分点至0.5%。此外，货币市场还将英国利率升至1%的时间点从此前预测的8月提早至6月，并进一步押注利率在12月攀升至近1.5%。受此预期影响，英国两年期国债收益率在周四一度攀升至2011年以来的最高水平。

此前，英国2021年12月的消费者价格指数（CPI）同比上涨5.4%，创近30年来最高纪录。在此通胀压力下，英国央行去年12月意外加息15个基点。

多伦多多米尼银行（Toronto Dominion Bank）高级欧洲利率策略师普娅·库姆拉（Pooja Kumra）说。“很不幸，自去年12月加息以来，我们没有听到很多英国央行官员的表态，因此要评估货币政策委员会成员将在多大程度上加快货币政策紧缩步伐肯定是一个棘手的问题。但目前市场对美联储政策的持续反应也影响到了对英国加息的预期。”

彭博经济（Bloomberg Economics）的丹·汉森（Dan Hanson）和杰米·拉什（Jamie Rush）认为，“鉴于英国央行2月再次加息已基本无悬念，市场目前开始关注一个新问题，即接下来还会发生什么。”他们指出，数次加息“将为英国央行开始缩减资产负债表打开大门，停止对到期债券的再投资。这一缩表进程料将从3月到期的规模280亿英镑（376亿美元）的英国国债开始”。

更多央行将加入加息朝

全球加息大潮已涵盖了越来越多的成员。本周，除了此前就已多次加息的南非央行和匈牙利央行再次加息外，新加坡金管局25日意外收紧货币政策，发布货币政策声明称，将略微提高新加坡元名义有效汇率政策区间的升值坡度，但维持该政策区间的中心轴与宽度不变。这意味着金管局决定收紧货币政策，让新加坡元略微加速升值。新加坡金管局一般在每年4月和10月发表货币政策声明，但此前也曾两度在这两个政策调整窗口以外的时间点宣布调整货币政策。上一次出现这种情况是在2015年1月，当时，金管局因为全球原油价格下跌令通胀预期下降而放宽货币政策。

紧随其后，为了抑制通胀、稳定汇率，智利央行在当地时间1月26日连续第5次加息，将基准利率上调150个基点至5.5%，加息幅度高于市场预期的125个基点，并为2002年以来最大的单次上调幅度。自2021年7月至今，智利央行已累计加息500个基点。

接下来，市场还将关注的目光投向了欧洲央行、加拿大央行、澳大利亚央行和印度尼西亚央行。

加拿大央行本周三将主要利率维持在0.25%不变，但加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（(Tifg Maclem)表示，加拿大央行即将上调利率以应对高通胀。事实上，因加拿大通胀飙升，国内生产总值似乎强于预期，劳动力市场现已恢复到收紧并增加工资压力的地步，市场此前甚至押注加拿大央行将在本周三的会议上加息。

加拿大最大的商业银行负责人也加入了呼吁加息的队伍。加拿大皇家银行（RBC）首席执行官麦凯(David McKay)称，“此次的通胀是永久性的、持续的，必须通过货币政策来应对，因此我们需要在今年春季迅速采取行动，通过一系列加息来解决这一问题。”

市场还预计澳大利亚联储将于下周二（2月1日）的会议中结束其债券购买计划，并可能最早在5月开始加息。

澳大利亚联储主席洛威上个月暗示，今年不太可能加息，但澳大利亚去年第四季度的基础通胀率创2014年以来最高水平，令市场认为澳大利亚近期的物价上升压力并不像澳大利亚联储此前认为的那样是“温和和暂时性的”。货币市场目前预计央行最早将于5月上调处于纪录低位0.10%的现金利率。市场对澳大利亚结束购债计划的时间点分歧较小，在路透近期对经济学家的调查中，回答该问题的22位经济学家中，有17人预计2月1日的政策会议上就会宣布结束购债。

全球货币政策转向紧缩的进程还给欧洲央行（ECB）带来巨大压力。一直以来，欧洲央行就比其他同行更为“鸽派”，不断重申不太可能在2023年之前加息。欧洲央行行长拉加德近期也坚称，欧洲央行“完全有理由”不像美联储那样对不断飙升的通胀迅速采取行动”。但在其他全球主要央行越来越“鹰派”的情况下，市场对此越来越不买账。货币市场目前预计欧洲央行将在今年9月上调存款利率10个基点至-0.4%，比上周预期的10月又有所向前调整。

东盟各央行在去年一直按兵不动，因为通胀压力相较其他新兴市场经济体较小。但近期，美联储的“雄鹰展翅”也波及到了印度尼西亚。

本周，五年期印尼盾债券收益率与类似期限的美国国债的利差已缩小至约350个基点，低于485个基点的五年平均值。

分析人士认为，历史表明，利差收窄为印尼央行在年内开启2018年以来首次加息提供了支持。2018年3月时，美联储已处于加息周期，而印尼央行仍处于宽松周期，使得印尼与美国的利差收窄至250个基点。作为回应，印尼亚行在2018年将基准利率提高了175个基点。目前，彭博调查的经济学家预计印尼央行今年将加息25个基点。

法业银行驻亚洲的利率策略师Kiyong Seong指出，印尼央行的政策立场将受到美联储正常化步伐的影响，因为“确保两国国债实际收益率的差异对维持印尼货币和利率稳定是必不可少的”。他预计印尼央行将在今年第二季度就开始加息，而不是等到此前预计的第三季度。

帕金斯警示称，在全球货币紧缩周期中，金融市场应该做好准备迎接一段颠簸的旅程。

珀金斯认为此次迫在眉睫的紧缩周期的力度可能会类似于1994年格林斯潘那时。1994年，格林斯潘出于任由通胀上升不受控制风险太大的判断，采取干预通胀的措施，非常迅速地采取收紧措施。“全球多国的通胀远远高于目标，经济已经接近充分就业，资产估值也似乎没有太大继续上涨空间。在此情况下，除非均衡利率崩溃——这似乎不太可能——否则各国央行可能需要比投资者此前预期的更激进地收紧货币政策。这对金融部门构成了明显的风险。”他称。