1月31日，汇通达网络（09878.HK）启动全球招股，拟全球发售5160.62万股，其中香港发售股份数目为516.07万股，国际发售股份数目为4644.55万股，另外有15%的超额配股权。

这是港股今年首笔大中型IPO项目，截至目前，该项目已经吸引了包括创维集团(00751.HK)、商汤-W(00020.HK)、景林资产管理、金螳螂建筑(002081.SZ)、Sands Talk Capital、海澜集团在内的6家产业基石投资者。这意味着，公司获得产业基石和专业投资者2个领域的同步获得认可。

豪华投资阵容引关注

汇通达成立于2010年，该公司是是一家快速成长的致力于服务中国零售行业企业客户的交易及服务平台，并致力于为中国的下沉市场提供优质商品及服务。

在一二线市场趋于饱和的情况下，下沉市场成为资本角逐的疆域。此次汇通达网络的投资阵容堪称豪华。

当前，汇通达网络已订立基石投资协议，基石投资者包括创维海外投资控股有限公司、Golden Feather Corporation（金螳螂）、Windfall T&L SPC、海澜集团有限公司、SensePower Management Limited（商汤）以及景林资产管理香港有限公司。公开资料显示，基石投资者同意以发售价认购总共1.5亿美元可购买的发售股份数目，占总发行数的49.76%，所占比例较高。

上述6家基石投资者中既有创维、商汤为代表的产业基石，也有以景林为代表的专业机构投资者，一定程度上说明了汇通达网络的战略基本面与未来估值提升潜力得到认可，另一方面与汇通达网络之间构成了更多业务上融合的可能。

值得一提的是，汇通达成立至今共获得九次融资，总金额超过58亿元，投资机构包括阿里巴巴、央企基金、国调基金、中美绿色基金等等，其中阿里巴巴曾以45亿拿下汇通达第二大股东身份。

SaaS出鞘，剑指下沉零售市场第一股

在获得资本加持的同时，汇通达也用数据证明其作为“下沉第一股”的实力。

在规模方面，目前汇通达网络已覆盖21个省、2万个乡镇，拥有超过16万家会员店和2万家渠道合作客户。根据弗若斯特沙利文的报告，汇通达2018年、2019年、2020年营收分别为298亿元、436.33亿、496.29亿元，依据面向下沉市场的交易业务规模计算，汇通达排名第一。在汇通达的“零售生态系统”中，2018年、2019年、2020年利润分别为1.24亿元、2.49亿元、3.22亿元，连续三年净利润为正，且逐年递增。

在现有的全国业务版图上，汇通达已经有不错的市场渗透率，随着下沉市场的转型升级和中小企业的用户培养，不断续订、边际成本指数级降低的SaaS服务将是资本市场喜闻乐见的“增量空间”。

招股书显示，2021年前9个月，公司的门店SaaS+订阅营业收入为1.632亿元，同比增长74.2%，毛利率为97.7%；来自商家解决方案的营业收入为1.146亿元，同比增长89.11%，毛利率为5.4%，主要是因为新冠疫情爆发后，客户数字化需求增加所致。

对于此次ipo所融资金的用途，据汇通达网络招股书披露，本次所得款项净额的约30%将用于加强与现有客户的关系并进一步扩大其客户群，约25%的所得款项净额用于优化其供应链的能力以及效率，约20%用于增加对公司平台的IT基础设施的投资，以及增强门店SaaS+业务变现能力，约15%用于选择性的寻求和参与者的战略合作、投资或者收购，剩余的约10%将被用于营运资金，印证了汇通达的“强芯”计划，以零售下沉市场数字化服务商的身份，进一步扩大稀缺性“护城河”，并以资本手段实现规模扩张效应。